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世界铂金投资协会:大量ETF资金流入可能在2019年导致市场出现短缺

2019-08-21 16:56:51FX168
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原标题:世界铂金投资协会:大量ETF资金流入可能在2019年导致市场出现短缺 来源:世界铂金投资协会

摘要

铂金自6月初以来反弹良好,符合我们的预期。

铂金飙升受到投机和ETF需求显著增加的支撑。

尽管今年汽车行业对铂金的需求下降,但持续的ETF资金流入铂金市场,可能使铂金市场今年出现供应短缺。

PPLT:考虑到窗口缩小和美元潜在升值,我们7月目标是每股83美元,这个目标可能很难实现。不过,我们仍预期年底将逐步升值。

介绍

欢迎来到Orchid铂金周报,我们将通过安本标准实物铂金股票ETF(PPLT)来讨论铂金价格。

在投机和ETF需求大幅增长的推动下,PPLT在7月份的某个时候上涨了3%,至每股81美元,与我们的预期相符。

我们认为,考虑到1)缩小窗口(7月底前仅剩下6个交易日)和2)近期美元可能升值(由于欧洲央行过于温和),7月份每股83美元的目标(在我们的月度出版物中突出显示)可能难以实现。

也就是说,我们的基本工作主张未来几个月PPLT逐步升值,因为铂市场今年可能出现短缺,主要是因为WPIC对投资需求的估计可能过于乐观。

关于PPLT

对于寻求铂金价格波动风险敞口的投资者来说,PPLT是一种有趣的投资工具,因为它试图通过实物持有铂金条来跟踪现货铂金价格,铂金条存放在伦敦和苏黎世的JPM保险库中。保险库每年检查两次,包括随机检查一次。实物支持的方法可以防止投资者受到铂金市场期货溢价的伤害,这与使用期货合约的ETF相反。

基金摘要如下:

PPLT的价格是基于现货铂价减去信托公司费用。所有铂金都是根据LPPM的优质交割规格定价的,这是国际公认的透明的实物铂金定价标准。

费率是0.60%。换言之,如果投资者持有超过12个月1万美元的PPLT多头头寸,其成本将为60美元。

流动性状况良好,因为其日均交易量约为500万美元,过去60天的平均价差为0.09%。

截止7月16日的一周内,投机者大幅增加了对纽约商品交易所铂金的净多头敞口,这是过去四周内的第三次。

7月8日至16日,投机性净买入量为444,950盎司,占未平仓的约12%,为2月12日至19日以来最大单周净买入量最大的一次(709,000盎司)。

在过去一个月里,投机者将纽约交易所(Nymex)铂金净多头头寸大幅增加了68.1万盎司,相当于OI的18%。

然而,在OI20%的情况下,纽约商品交易所(Nymex)铂金的净投机长度远离被拉长的多头方,同时考虑到其历史最高值为OI的74%(成立于2016年8月9日,当时铂金现货价格为每盎司1115美元,较当前水平高出37%)。

由于铂金的投机仓位仍然偏少,未来几个月仍有大量投机买盘的空间,这将推高铂金价格。

对于PPLT的影响:如果投机者在未来几个月继续增加对纽约商品交易所铂金的买盘,铂金现货价格可能会大幅走高,进而推高PPLT的价值。

铂金ETF持有量上周小幅下滑,为七周来的首次下滑。

尽管最近出现了一轮获利回吐,但ETF投资者的铂金购买量环比增加了近10万盎司,这意味着铂金ETF的持有量增加了3%。

今年到目前为止,ETF投资者的铂金持有量大幅增加了695,583盎司,增长了31%,占铂金总需求的9%。

铂金投资需求的大幅增长可能会使铂金市场陷入短缺。

事实上,尽管WPIC预计今年将有37.5万盎司的盈余,但这意味着ETF净流入为77万盎司。但如果ETF投资者保持今年迄今为止的购买步伐,ETF净流入量可能达到1.3百万盎司,这将使铂金市场出现15.5万盎司的小赤字,相当于年度消费量的2%。

对PPLT的影响:继续ETF买入,可能会令铂金市场足够吃紧,从而导致铂金市场出现短缺,进而对铂金现货价格产生正面影响,进而推高PPLT的价值。

汽车行业趋势

虽然我们写了一份与铂金行业相关的近期汽车趋势的报告,但底线是今年汽车行业对铂金的需求应该会下降,由于西欧柴油车销量放缓(占汽车需求的42%),但收缩应该比2018年更温和,因为西欧乘用车登记的柴油车份额应该会稳定下来(而不是像去年那样下降)。

远期曲线

与纽约商品交易所钯金相反,纽约商品交易所铂金远期曲线处于期货溢价状态,这与市场盈余和宽松的市场条件相一致。

对于PPLT的影响:由于PPLT持有的是铂金条而不是期货合约,因此该基金不受市场期货溢价结构的影响,否则会产生负的滚动收益。

结尾看法

虽然PPLT7月以来已经上涨高达3%(最近的高位81.22美元/股),我们认为,如果美元升值过快,7月目标83美元/股可能有点过高(这将导致稀有和工业的金属进行大规模的获利回吐)。

尽管如此,纽约商品交易所铂金偏弱的仓位和交易所交易基金(ETF)对铂金买入的强劲步伐,令我们相信铂金将在未来几个月继续升值,而今年不排除出现短缺的可能。

来源:世界铂金投资协会微信公众号

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